美國的這種天使投資環境起到了若干作用：第一個是如果碰到一個好項目，就能達到非常高的投資回報率。前些日子硅谷剛剛出了個云端服務企業Dropbox，創始人是個大學沒畢業的孩子，就融了1.5萬美元的天使投資基金就再也沒融資了，現在的市值是40億美元，一年銷售額兩億美元，全部公司加起來才10多個人。這種例子對天使投資來說，就是絕對興奮、讓人血脈貴張的高回報率。再說Google，最開始的時候是Sun公司的聯合創始人安德雷斯·貝托謝姆給的10萬美元，這筆錢最后變成了10億美元。
第二個作用是，對創業者來說，一方面有了創業啟動所需的錢，另一方面是資深的教父型的人帶來的經驗：你應該注冊什么類型的公司，是在內華達注冊還是在加州注冊?你的董事會怎么設立?怎么規劃后續的風險融資?這個錢該怎么用，怎么個比例?期權是怎么回事?而對于天使投資人來說，一方面有潛在的經濟回報，另一方面也有意義，挺好玩兒，大家每周開個會看看有沒有再創業的機會，能不能碰到下一個喬柿斯或者蓋茨，這在某種程度上來說也是一種傳承。
天使投資人最大的挑戰：不斷學習新事物
中國的天使投資這幾年發展得非�？�，不少民營企業的創始人通過上市都積累了一定的財富基礎，他們也愿意繼續不斷地做這些事。天使投資應該是越來越被人接受的投資形式，盡管大家仍有種種誤解，但是參與的人比以前多。
這些人錢越來越多，經驗也越來越多，越來越有資格做天使投資。像曾李青參與創辦騰訊后，不可能再做出一個騰訊，那他做天使投資不小心就出了個淘米網；何伯權賣掉了樂百氏，投資做了七天酒店、諾亞財富等，上市之后回報也好，義有巨大的價值，投資做成了中國最大的經濟型旅館、中國最早的財務管理公司……這都是非常令人滿足的事。
但是天使投資不像VC/PE這種機構投資逐漸細分專業化，天使投資主要的優勢是它并不是一支嚴格的基金，投有說什么人只能做環保、什么人只能做互聯網……正是因為每個天使投資人有不同的背景，才會更有價值，像李開復、雷軍等做互聯網的人要常聽聽何伯權怎么做傳統領域，而做傳統領域的則要多聽聽他們怎么做互聯網，這里面就有太多跨界產生的價值。
天使投資人最大的價值不是要做什么本人就得是這個領域的專家，而是要具備這種跨界能力。天使投資人之間思路的撞擊能給人帶來巨大的價值，而創業者需要的也正是這些，因此天使投資人之間形成一個團隊很重要，大家能夠集思廣益。
所以，對天使投資人來說最大的挑戰是不斷地學習，不斷接觸新事物。科技的環境隨時都在變，你得要跟上，如果說你根本不懂什么是iOs，什么叫安卓，你不懂得新的技術就無從判斷未來的趨勢和發展方向。美國有個瑪麗·米克爾(現任KPCB合伙人，曾任摩根士坦利首席分析師)，她在雅虎、亞馬遜、Ehay、Google、Facebook這些企業剛出來時就很推崇，對于互聯網的行業發展趨勢和企業都很有預見性，被稱為“網絡女皇”。其實最關鍵的是她的行業關系好，在那批做互聯網的人還什么都不是的時候，她就跟他們建立了非常好的關系，就獲得了信息渠道和判斷依據，來分析這個行業是怎么回事兒。這些東西每天都在更新，你要是退休天天在家玩兒，肯定就不可能知道了，要想做天使投資，一定要不斷接觸新事物。
天使投資人挑戰之二：識人是一門藝術
對于天使投資人來說，還有一個挑戰是對人的判斷。一方而目前中國還比較缺乏非常具有原創性的項目，很多創新模式都是從國外復制過來的，在這種的情況下要去選擇一個發展潛力大的項目，難度可能就挺大。所以對我們來說，項目本身遠遠沒有人重要，往往創業者最初創立的企業和他最后做成功的企業完全是兩碼事，都不挨著，所以我們更看重人。另一方面，天使投資人并不需要對財務分析有多厲害，因為大多數公司剛成立，沒什么財務狀況讓你看，好多剛起步的公司連銷售額都沒有，就是一張紙，難點還是在對人的判斷上，這個要求很高。識人從來都不是一門科學，而是藝術，只可意會不可言傳，有人一看他靠譜，這跟他的身高、三圍、長相都沒什么關系，它是個動態的過程，要從他平常的待人接物、對事對人的態度、教育水平、談吐等等來判斷，所以“識人”是很難也很好玩的事情。
另外從外部客觀條件來說，還有個挑戰可能是中國的法制環境和政策環境的缺失，不夠完善，而且經常說變就變。比如你說新浪微博本來好好的，現在突然政策變了說要弄實名制，那可能很多用戶的意見很大，如果因此而流失用戶，那這個應用自然就面臨著風險。
挑選項目的五大標準：人要靠譜，事也要靠譜
我的投資邏輯永遠是先看人�？匆粋�人能不能成事，有幾個標準：
我的第一個標準是這人對事情本身的興趣和癡迷遠遠大于金錢。如果這人做這件事光想著錢肯定一兩天就收兵了，只有把這個事當作自己的興趣才能做成，像馬云對電子商務的癡迷、馬化騰對技術的癡迷、李彥宏對搜索的癡迷……這些人不給錢都愿意倒貼去做。我凡是看到一個創業者愿意倒貼都要做這件事，基本判斷這個人靠譜、這個事肯定能成，說明這個人對這個行業有超乎尋常的熱情。比如我投資的李想和蔡文勝，他們都沒受過高等教育，蔡文勝初中畢業，李想高中畢業，但他們是天生的創業者。
第二個判斷標準就是看這個人有沒有基本的道德水準，看他對人、朋友、親人的態度怎么樣。我有一個說法，看一個人“一看他的微博，二看他對自己女人的態度，三看他對屬下的態度”。
第三個是看這個團隊有沒有凝聚力，團隊凝聚力的大小決定了大家能否齊心協力做成這個事情。
第四，這個事本身是朝陽產業，是個有前途的事情。當然人靠譜最重要，但做的事也要靠譜才行，如果這個人特別靠譜，但他從事的是很沒前途的事情，也肯定不行�！芭录掊e郎，男怕人錯行”，比如說E-mail出來了你還賣傳真機，現在都用數碼設備了，你還天天擺弄傳統相機，那就算有天大的本事也沒戲。
最后，要看一下這個事情的規�；熬�。對于天使投資來說，起始投資要小，但規�；�。我們希望投市場化運作的企業，那些仰賴特殊政策獲得一片天下的企業是我們不愿意投的，所以項目模式本身首先要好，要有足夠的擴張性。
（編輯：灰太狼）