援引英國《金融時報》報道，“荷斯坦牛平均能長到600公斤、1.5米高，每年產奶量平均可達1萬升。這種牛長至24個月以后即可繁殖小牛，并且產奶期可長達15年。”隨著中國對奶制品需求的快速增長，與牛相關的生物學知識也成為亞洲投行家門的必讀。亞洲地區的奶制品行業正處于一輪并購交易熱潮中，從新西蘭到內蒙古，奶業資產價格也因此上漲。

分析稱，一方面奶業的資本密集屬性，另一方面受多年以來持續存在的食品安全疑慮影響，中國國內的奶制品企業很難跟上需求增長的步伐。一些跨國集團開始填補部分市場缺口。它們正在擴展供應源，并與一些中國奶制品企業達成合作協議。

今年5月，法國達能宣布與中國蒙牛合資成立一家酸奶公司。9月，輝山乳業首次公開IPO大獲成功，募集了13億美元，并吸引了挪威央行投資管理機構等基礎投資者。雖然一些基金經理對輝山乳業的發行價提出過質疑，但該股此后已累計上漲逾20%。

近期，蒙牛公告稱，以超過2億美元的價格將所持嬰兒配方奶粉生產商雅士利的部分股權，出售給了包括淡馬錫以及中國厚樸投資管理公司在內的投資者。自今年8月起一直停牌的雅士利股票在公告發布后上漲逾20%。業內人士認為，這項交易標志著，中國最著名的金融家之一方風雷回歸私人股權投資舞臺。

日前，總部位于中國東北的高端原奶生產商原生態向港交所提交了招股意向書。該公司希望在香港股市發行價值約5億美元的股票。原生態牧業表示，公司已成功引入蒙牛乳業為基礎投資者，蒙牛將認購6000萬美元股份。

據媒體最新報道，原生態牧業明日掛牌，以略低于招股中間價的2.7元定價，公開發售超額認購12.89倍，國際配售獲適度超額認購。一手（1000股）中簽率為100%。專家預測，原生態上市后肯定會努力從目前行業猛進勢頭中“借力”。

統計稱，在香港上市的中國奶制品企業市盈率在22倍至46倍之間，如雅士利目前的市盈率在22倍，而現代牧業在46倍。在香港市場整體的平均市盈率僅為8倍。一名銀行家稱，奶制品板塊的股價看起來“泡沫成分很大”。

也有人表示，奶企股票市場估值持續走高的原因在于，奶制品行業值得投資的資產越來越難找，這從并購交易規模日漸萎縮中可見一斑。

據道瓊斯引述數據公司Dealogic數據顯示，2012年，以奶制品企業為目標的收購交易有110筆，總收購支出超過500億美元。今年此類交易數量沒變，但總收購支出則降至73億美元。匯豐亞洲消費者和零售業務主管William Tang說：“事實上，奶制品行業可供收購的高質量資產數量很少。之前的交易已凸顯出供求失衡問題�！�

股價走勢也支持了外界看好奶制品行業的觀點。今年5月，蒙牛從KKR以及鼎暉投資手中收購了現代牧業的部分股份。自那之后，現代牧業的股價累計躥升逾50%。今年以來，在香港上市的嬰兒配方奶粉生產商合生元（Biostime）的股價也累計上漲逾150%。

從目前到2017年，中國奶制品消費量的年均復合增長率將達到13%，而高端奶制品需求的年均增速可達20%。亞太區最大的專項投資、財務顧問和金融服務的國際供應商之一麥格理預測。

（編輯：七寶）